덕산네오룩스 - 수출액 급증 추세 지속 (2월 YoY +64%)

덕산네오룩스의 수출액이 작년 하반기를 기점으로 박스권을 돌파했습니다.

주가도 1년 가까이 박스권에 머물다가 최근 30% 가량 상승하는 모습을 보이고 있습니다.

굉장히 지루한 박스권을 여러가지 모멘텀을 통해 돌파하는 모습이 매우 멋집니다.

박스권을 돌파하는데에는 애플 아이폰 12 판매호조와 중소형 스마트폰 OLED 채택율 증가에 따른 중국 고객사향 매출 증가가 영향을 미친 것 같습니다.

중국 BOE로 추정되는 주요고객2향 매출액이 2019년 150억원에서 2020년 400억 수준으로 매우 크게 올라왔으며, 영업이익률도 2020년을 기점으로 28% 수준으로 10% 가량 퀀텀점프 했습니다. (중국으로의 공급이 마진이 높음)

주가가 장기간 횡보했던 것은, 애플 아이폰 12, 중국 고객사향 매출 증가는 모두 시장이 알고있던 사실이었으며, 추가적인 성장 모멘텀을 보여주지 못했던 것 때문이었습니다.

그러나 작년 하반기부터 추가적인 모멘텀이 발생되기 시작했습니다.

1) 삼성의 OLED 노트북 출시 계획

2) 차량용 반도체 쇼티지에 의한 LCD용 DDI 셧다운 및 그에따른 OLED 디스플레이 수요 증가

3) QD-OLED 패널 출하 시작 임박

OLED 소재 내 독점적 위치에 있는 만큼 항상 고PER을 받아왔으며, 높은 성장에도 불구하고 여전히 2021년 FWD PER 24 수준이라는 점은 아쉽습니다.

그럼에도 지속적인 OLED 소재 수요 증가와 덕산네오룩스의 지속적인 Capex 증가는 향후 1~2년간 지속적인 이익 증가 싸이클이 이어질 것을 보여주고 있다는 점은 여전히 긍정적인 것 같습니다.

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덕산네오룩스 - 수출데이터는 이미 3분기 어닝서프라이즈를 예고하고 있었다

덕산네오룩스는 11월 10일 3분기 실적을 발표했습니다. 매출액, 영업이익은 컨센서스를 크게 상회하는 406억, 111억원으로, 19년 3분기 영업이익이 50억 수준이라는 점을 감안하면 매우 큰 성장이라