디스플레이 섹터 관심 필요 - 포인트엔지니어링, 아이씨디

반도체 장비는 기저가 점점 높아지는 상황이라 하반기나 내년을 바라보고 투자하기에는 다소 부담스러운 상황.

반도체 장비주는 이제부터는 고난이도의 선별적 투자(잘 알려지지 않았으며, 저평가된 실적 개선주)가 요구되며, 장비주 보다는 소재주가 다소 편안한 구간.

반도체 소재주를 깔고가는 상황에서, 그마나 디스플레이 섹터가 아직 아무도 보지 않고있으며 저평가된 편.

OLED Fab 가동률이 올라가는 상황이라, 당장에는 디스플레이 소재가 가장 Top-Pick이지만 19년부터 계속 상황이 좋아있었게 때문에 전반적으로 PER이 높게 형성되어있음.

M/S가 높은 디스플레이 장비 업체 또는 디스플레이를 본업으로 깔고가는 중에 반도체로 사업을 확장하는 회사가 좋아보임.

반도체로 사업을 확장중인 디스플레이 업체:
- 케이엔제이, 포인트엔지니어링, 케이씨텍, AP시스템

디스플레이 장비업체 중 중소형/대형 증설에 모두 수혜를 받으며 M/S가 높아 수혜강도가 높은 회사:
- 아이씨디

1. 포인트엔지니어링 투자아이디어

1) 중국의 디스플레이 장비 증설이 다시 시작되고 있는 상황에서, 고객사인 AMAT은 TFT 증착 장비 M/S 1위 업체로써, 동사의 부품 매출 하반기부터 반등 예상.

2) 반도체향 Shower Head 코팅 사업 진출 예정이며, 수년 전부터 샘플매출은 지속 발생중

3) Shower Head의 경우 Bare 알루미늄 기반으로 자연산화막만을 적용하여 사용되어 왔으나, 동사가 자체 레시피 개발을 통해 좀 더 두터운 자연산화막을 가질 수 있게 해주는 BTA 기술을 프로모션 중. 차후 ALD 기술 접목한 코팅 기술도 상용화 예정.

4) Shower Head 코팅 기술은 증착 공정의 수율 향상과 원가율 개선에 도움을 줄 수 있어서, 원가 개선에 관심이 많은 SK하이닉스가 채용할 가능성 높음 (유진테크, 주성엔지니어링, 테스 등을 통해)

5) 2분기부터 샘플이 아닌 양산 매출 기대중이며, 늦어도 하반기에는 양산 가능할 것으로 보임

6) 동사는 반도체 부품 코팅 이외에도, AAO 플랫폼을 이용한 프로브핀 및 소켓 증착 기술 보유. 타업체 대비 자유로운 형상 구현 가능.

7) 8월경에 장비가 모두 입고되면, 빠르면 4분기 정도부터 고객사 확보 후 본격 양산 가능할 예정. 해외 경쟁사는 폼펙터이며, 국내에서느 프로브카드 업체들이 자체생산 하는 경우도 있음.

8) AAO를 통한 Micro-LED 전사기술 또한 보유하고 있으며, 꽤나 큰 과제를 수행중

9) 본업의 턴어라운드에 더해 2가지 이상의 신규 성장동력을 확보하고있는 기업으로써, 하방보다는 상방이 열려있는 회사로 판단.

2. 아이씨디 투자 아이디어

1) 동사는 OLED 생산과정 중 빠질 수 없는 장비인 Dry Etch 분야에서 높은 M/S를 보유하고 있는 회사로써, 국가를 불문하고 Global OLED Capex가 증가하면 수주액이 이와 동행하여 증가하는 회사임

2) 수주액 증가는 주가 상승으로 연결되며, 2019년의 경우 중국의 OLED Capex 증가에 수혜를 받았음

3) 2021~2022년의 경우 BOE, Tianma, Visionox, 삼성디스플레이, LG디스플레이 등 다수의 디스플레이 업체가 Capa를 증설할 가능성이 높은 상황으로, 동사에 큰 수혜가 예상됨.

4) 동사는 고가의 Dry Etcher 소모품인 ESC 정전척을 내재화하였으며, 디스플레이 Capex가 증가하면 증가할수록 ESC 매출액도 점진적으로 함께 증가힐 예정. 이를 염두하여 아이씨디머트리얼즈도 따로 설립.

5) 최근 고객사인 Canon Tokki가 BOE향 증착장비를 수주하였으며, Canon Tokki향 챔버 및 Asher 단독 공급 업체인 아이씨디도 200~250억 정도의 수주를 예상.

역사적으로, China Bidding에서 Canon Tokki가 증착장비를 수주하고나면 빠르면 1개월, 늦으면 3~4개월 정도 후에 아이씨디의 Canon Tokki향 수주 공시가 나왔음.

6) 올해의 경우 2020년 매출 기저가 높은 관계로, 공시 없는 수주가 꽤나 많을 것으로 예상.

7) 삼성디스플레이의 경우에도 작년 하반기 A3 공장이 가동률 100%에 육박했으며, 내년부터 OLED 아이패드가 출시될 예정이므로 최소 30K/월의 증설은 있을 것으로 예상. 동사는 삼성디스플레이의 중소형 패널 증설에 수혜강도가 굉장히 크며, LG디스플레이의 증설의 경우 대형패널 증설에 수혜를 받는 경향이 있음.

8) LPTO와 Y-OCTA 적용이 수율 하락에 영향을 주고 있으며, 이 때문에 생산 Capa가 축소되고 있음. 하반기 증설은 필연적이라는 판단

9) 플라즈마 치료장비 업체인 자회사 플라리트는 좀 더 지켜봐야 하는 상황.

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아이씨디 - Canon Tokki, BOE향 증착장비 수주

지난 주, Canon Tokki는 BOE향 증착장비를 수주. 증착장비는 리드타임이 상당히 길기 때문에 다른 장비 대비 먼저 발주되며, 보통 증착장비 발주 후 다른 장비들이 줄줄이 발주되는 경향이 있음. BOE