와이지원 - 살아남은 절삭공구업체 (Solid에서 Insert로)

<기업개요>

와이지원 제품

와이지원은 절삭공구를 만드는 업체로써, 전세계적으로 입지가 상당한 기업이다.

- Endmill 부문 세계 1위
- Tap 부문 세계 3위
- Drill 부문 세계 6위
- 국내 1위
- 세계 5대 절삭공구 생산 업체

절삭공구의 특징은 대량이 소모되는 소모품으로 제품 싸이클이 짧게는 2시간, 길게 는 8시간으로 매우 짧다는 점이다. 대신 경기하강기에는 재고자산 관리가 어렵다는 큰 단점이 있다. 

와이지원은 Solid Type과 Insert Type 절상공구를 모두 생산하는데, 기존에는 Solid Type만 생산하다가 최근부터 Insert Type 제작에 진입 시작했다.

Insert Type은 워렌버핏이 투자중인 대구텍이 만들고 있는 제품으로써, Solid Type과 다르게 재고리스크가 없다.

최근 와이지원의 영업이익률 하락 원인이 재고자산 충당금 때문이라는 것을 생각하면, 회사가 Insert Type 제품을 적극 출시하려고 하는 이유가 여기에 있음을 알 수 있다.

<투자포인트>

국내 설비투자지수, 일본 공작기계주문 증가율

와이지원의 매출액, 주가는 설비투자지수 그리고 일본 공작기계주문 증가율과 강하게 연동되어 있다. 

오른쪽 일본공작기계주문 증가율 그래프를 보면 알겠지만, 전세계 제조업 시장은 2018~2020년 생각 보다 길게 역성장 국면을 겪었으며, 2021년 부터는 상승으로 턴 할 것으로 예상되고 있다.

일본공작기계주문 증가율

2020년 11월 데이터는 2020년 12월 11일에 발표 예정이므로, 연말 주가 랠리의 향방도 여기에서 결정될 것으로 예상된다. (11월 11일에 2020년 10월 데이터가 발표되고 주가가 30% 정도 상승했었음)

<코멘트>

와이지원은 대표적인 경기민감주다. 반도체나 조선 등 여러 경기민감주 섹터 주가가 강하게 반등하고 있는 시점에서, 아직 오르지 못한 종목이다. 

반도체나 조선 관련 주식을 보유하고 있지 않다면 와이지원이 현실적인 대안이 될 수 있을 것으로 판단된다.

밀링공구 수출 데이터 (인청 부평구) hscode: 820770

4분기 실적은 내년 초에 나올테니, 그 전까지는 일본 공작기계주문 증가율과 절상공구 수출액에 따라 주가가 움직일 것으로 예상된다.

10월 인천 부평구 밀링용공구 수출액은 전년동월대비 120% 증가했다. 이렇게 동행지표가 있는 기업은 주가가 하락시 비중 확대하기에 심리적으로 부담이 없어서 좋다.

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