1. 기업 개요 - 와이지-원
와이지-원의 전방산업은 "자동차, 금형, 조선, 항공, 전기, 전자, 광학, 반도체, 건설 산업 등" 인데, 미중무역분쟁등으로 인해 전세계 물동량이 줄어들다보니 그간 실적이 좋지 못했습니다.
그런데 최근 여러 요인으로 제조업 경기가 회복되고 있습니다. 자연스럽게 일본공장기계주문지수가 반등했고, 와이지-원의 주가도 이에 걸맞게 반등중이죠.
일본공작기계주문지수를 YoY로 살펴보면 씨클리컬 성격이 매우 강하다는 것을 알 수 있습니다. 9월 YoY -23%, 10월 YoY -15%, 11월 YoY -5%로, 연간 플러스 전환을 눈앞에 두고 있는 상황입니다.
아직 플러스 전환을 하지는 못했는데, 그렇게 될 가능성이 매우 높은 상황이기 때문에 지금이 공부하기에는 매우 적기라고 할 수 있겠습니다.
위 차트를 통해 강한 인사이트를 얻을 수 있었듯이, 재무시각화는 기업 공부를 처음 시작할 때 매우 유용합니다.
2. 재무시각화 - 와이지-원
제가 구현한 프로그램은 기업이름을 입력하면 자동으로 해당 기업의 가치지표, 손익계산서 그래프를 만들어 줍니다. 그럼 한 번 그려보겠습니다.
와이지원의 매출액은 금융위기 이후 지속적으로 매출액이 성장했습니다.
2011년까지는 매출액이 가파르게 늘다가 2011~2016년에는 성장이 더뎠는데요.
2009~2011년에는 차화정 시대였고 조선 산업에 분위기도 좋았기 때문에 절삭공구의 수요가 좋았습니다.
영업이익은 2011년에 단기적으로 피크를 찍고 400억원 박스권에서 놀고 있습니다.
2019년에는 매출액이 늘었는데도 영업이익이 급락했기 때문에 추가적인 확인이 필요해 보입니다.
확인해보니 매출채권과 재고자산이 급증하여 충당금과 대손상각비가 급증한게 주요 원인이네요.
영업이익률은 평균 10% 정도입니다.
2019년에는 매출채권과 재손자산 증가, 52시간 근무제에 따른 직원수 증가로 인한 판관비율 상승 때문에 영업이익률이 급락했습니다.
순이익률 평균은 영업이익률 평규보다는 다소 낮은 5% 수준입니다.
PER은 평균적으로 10 초반인데, 2019년에는 워낙 순이익이 안좋게 나와서 단기적으로 200수준을 치솟았습니다.
PER은 증감이 너무 심해서 PBR로 넘어갑시다.
PBR은 평균 0.7 수준이고 업황이 좋았던 2011에는 2.3까지도 올라갔던 경험이 있습니다.
그때는 상황이 너무 좋았으니, 2017년 PBR 1.5 정도가 밴드 상단이라고 볼 수 있겠습니다.
연간으로는 최근의 PBR을 수치를 못보니까 뒤에서 분기별로 PBR을 봐보겠습니다.
ROE의 경우 10이 안되니까 PBR도 0.7 수준이 평균인 것 같군요.
분기별 PBR을 보면 평균적으로는 0.7 정도였는데 최근 0.5 미만까지 떨어진 것을 보면..
와이지-원이 저평가 상태라는 것을 이 지표가 알려주는 것 같습니다.
단순히 저평가라고 매수하면 안되고, 전방산업이 회복되고 이 기업의 영업이익 쇼크가 해결될 수 있을지는 꼭 확인해봐야 하겠습니다.
매출액은 코로나때 단기적으로 급락했다가 이번 3분기에 평균 수준으로 올라왔습니다.
그런데 영업이익은 3분기에 더 급락을 했네요.
3분기 충당금과 대손상각비가 평소대비 과도한 것을 보면 빅배스라고 보는게 맞는 것 같습니다.
2019년에 들어서 매출액이 유지되고 있음에도 이 정도로 영업이익이 급락하는 것은 말이 안되기 때문입니다.
순이익도 마찬가지입니다.
단기적으로 4분기 실적이 발표될 내년 초까지는, 투자자들이 현재의 적자는 신경쓰지 않고 매수할 가능성이 높습니다.
일본공작기계주문지수와 제조업 PMI 지수의 상승이 이어진다면 와이지원의 적자실적과는 상관없이 주가는 달려나갈 가능성이 높아보이네요.
와이지-원, 승계 급물살…송호근 회장, 증여 '시동'
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최근 아드님들도 승계를 위해 저가에 주식 매우매우 사고 있습니다.
추가 호재인가요~?^^
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