아나패스 - 눈 딱 감고 그냥 사도 되는 구간

아나패스 CI

 

<아나패스 기업 개요>

- 디스플레이 DDI 제어용 T-Con을 설계하는 Fabless 기업

- 과거 LCD 호황 시절 굉장한 성장을 보여줬으나, LCD의 몰락과 OLED의 상승 시기에 침투를 빠르게 하지 못하여 2017년부터 매출액이 급락한 경험이 있음

 

<핵심 투자 아이디어>

1) 아나패스는 과거 LCD 호황 당시 삼성디스플레이 중대형 패널 T-Con 물량의 절반을 담당

- 특히 첫 공급 후 3년간 penetration이 지속적으로 증가했다는 점을 감안하면 기술력은 이미 검증되었다고 볼 수 있음

 

2) 2018년 부터 OLED 매출이 발생하기 시작했고, 2021년 부터는 고객사 점유율이 큰 폭으로 늘어날 예정

- 2021년부터 중화향 디스플레이 TED 납품량이 최소 5천만대에서 최대 1억대가 가능할 것으로 전망

- OLED OCA 접착필름 업체인 테이팩스도 중화향으로 공급시작한 이후로 매출액이 지속 성장했다는 점을 감안할 필요 있음

 

3) 삼성디스플레이의 중소형 OLED 패널 연간 출하량은 3.5억대 수준이며, 지속 증가중

삼성디스플레이 중소형 OLED 패널 연간 출하량

- 아나패스의 주요고객사인 삼성디스플레이의 중소형 OLED 패널 연간 출하량은 3.5억대 수준이고 2021년 아나패스의 공급량이 5천만대로 예상되므로, 향후 1~2년간 점유율을 높여가며 매출액이 늘어날 수 있을 것으로 예상됨

 

4) 자회사 GCT의 상장 내년 하반기에 예정되어 있음

- 자회사 IPO시 모회사 주가는 자회사 상장 직전까지 큰폭으로 상승함 (공모가 잘 될 경우 2~3배 까지)

[주식 기초] 자회사 IPO 시 모회사 주가는 어떻게 될까?

- 자세한건 위 글을 참고

 

<결론>

- 아나패스는 다소 솔직한 IR을 하기로 유명한데, 내년에 5천만대~1억대 수준의 TED를 공급을 예상한다고 언급한 것은 매우 이례적인 일

- 향후 1~2년의 성장이 점쳐진 상황에서, GCT 상장이 내년에 예정되어 있음을 감안하면 주가가 최소 2배는 상승할 여력이 있다고 판단되기 때문에 눈 딱 감고 포트에서 10~15% 비중 채워도 된다고 생각

 

[재무시각화] 아나패스, 2021년 강력한 턴어라운드가 예정되어 있다

 

아나패스 - T-CON, TED 공급 이력 정리 및 투자 아이디어

 

아나패스 - QD-OLED 게이밍 모니터 수혜주