원익 QnC - 2021년, 엄청난 성장이 예약되어 있다

 

원익 QnC 이베스트 최영산 리포트

 반도체 애널리스트 인기순위 1등 최영산 애널리스트가 원익 QnC 간략 리포트를 냈다. 

Top-pick은 원익홀딩스, 원익 QnC, 테크윙이다. 그 중 원익 QnC를 간략히 살펴보자.

<원익 QnC의 핵심 투자 포인트>
1) 2021년은 모멘티브 자회사의 실적 턴어라운드 원년
2) 고객사인 삼성전자의 NAND 증설에 따른 식각 공정용 쿼츠 Ring 수요 증가
3) LAM Research 내 점유율 증가 (10% -> 30%)
4) 2021년 삼성의 중국 시안 2공장 Ph2 증설에 따른 세정 사업부 고성장 지속
5) CVD 코팅 신규 진입에 따른 고수익성 아이템 다변화 구조

<기업개요>
- 쿼츠 Ring은 Before Market 형태로, TEL, LAM Research를 통해 반도체 고객사에 공급
- Diffusion용 제품은 After Market 형태.
- 올해 초 모멘티브(쿼츠 원재료 제조 업체) 인수를 통해 쿼츠 원재료 내재화 추구
- 세정 및 코팅 사업부가 빠르게 성장중 

실적은 2021년 기준 PER 8.xx 수준으로, 소재/부품 업체 평균 10~12.xx 수준 대비 상대적 저평가 상태이다.

 

원익QnC 실적 전망

 개인적으로 다시 매출액과 실적 추정을 해봐야 하겠지만, 고객사의 Capa 확장이 한창인 덕분에 고성장은 담보되어 있다.

윌리엄 오닐스가 말했듯이, 사실 PER보다는 순이익 성장률이 매우 중요한데, 원익 QnC의 순이익 성장은 2021년 기준 거의 2배에 가깝다.

 

원익QnC 고객사 정리

 원익QnC의 고객사는 삼성전자, SK Hynix, LAM Research, 하나마이크론 등 매우 다향하다.

 

램리서치 주가

 원익 QnC는 2019년 하반기 Lam Research 메인 에칭 장비에 본격적으로 납품하면서 장비사향 쿼츠웨어 매출액은 2019년 885억원에서 2020년 1,324억원으로 증가했다.

Lam Research의 메인 에칭장비가 Foundry와 3D NAND 분야에서 특히 더 많이 채용되고 있다는 점을 감안하면 동사의 장비사향 쿼츠웨어 매출 성장 추세는 2021년에도 이어질 것이다.

주요 고객사인 Lam Researh의 약진을 감안하면, 수혜주인 원익QnC도 장기적으로 매우 훌륭할 것으로 보인다.

최근 시장 전체적으로 다소 과열됨에 대한 두려움에 주가가 출렁이고 있다. 이 때가 이러한 좋은 기업을 적정가격에 살 수 있는 기회라고 판단된다.