동성화인텍 - 극도의 저평가 상태, 21년 Fwd PER 6

투자 포인트

1. LNG선 운임가격은 125,000달러/일로 6개월 사이에 2배 이상 상승하여 LNG선 투자 회수기간이 5.7년으로 급격히 하락

2. 역사적으로 LNG선 투자 회수기간이 10년 아래로 오션 선주들의 발주는 집중적으로 늘어났음

3. LNG시장의 공급부족이 심해지고 있는 가운데 140K급 모스 LNG선의 퇴출은 계속되고 있음 (환경규제를 만족하지 못하여)

4. 최근 경쟁사인 한국카본의 수주 잔고는 줄어들고 있는 반면, 동성 화인텍의 수주잔고는 우상향 하고 있다는 점이 매우 긍정적임.

결론

- 현재 전방시장이 동성화인텍에게 역대급으로 우호적인 환경임

 이러한 우호적인 상황임에도 동성화인텍의 FWD PER은 20년 기준 8 수준, 21년 기준 6 수준에 머무르고 있음.

시장 자체가 성장하고 있지 않기 때문에 PER이 낮은 것에대해서는 인정할 수 밖에 없지만, 적어도 20년기준 10, 21년 기준 8 수준까지는 올라올 수 있다고 생각함.

리스크

1) 바이든이 당선되면서 천연가스 시장의 방향이 어디로 가게될지에 대해서는 고민을 해봐야 할 것으로 보임

2) 주도섹터가 아니기 때문에 PER이 올리오지 못할 가능성이 있음. 하지만 최근 롯데케미칼/금호석유를 봤을 때 PER 리레이팅이 어느 정도는 진행될 수 있을 것으로 판단됨

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