반응형 공작기계10 와이지원 - 일본 공작기계 주문지수 YoY +65.0% ('21년 4월) '20년 4월에 발표된 데이터의 기저가 그리 낮지도 않았음에도 YoY +65%라는 굉장한 값이 나왔다. 2012년 이후로 나온 YoY 수치로는 역대 최대다. '20년 5~6월에 발표된 데이터는 기저가 역대 최저수준으로 낮기 때문에, YoY 130~150% 정도로 나올 가능성이 높다. 공작기계 주문지수는 말 그대로 해당 월에 들어온 공작 기계의 주문액을 지수화 시킨건데, 단위가 우리나라 돈으로는 약 천만원이다. '21년 3월에 발표된 지수가 105,553이었고, '21년 4월에 발표된 지수가 127,823인데, 이를 금액으로 환산하면... 3월에는 1.05조, 4월에는 1.27조 정도의 장비 수주가 있었다고 해석할 수 있다. 연간으로 보면 어림잡아 10~15조 정도가 된다고 볼 수 있겠다. 글로벌 반도체 .. 2021. 4. 12. 와이지원 - 매출채권/재고자산 2017년 수준으로 급감 1. 2019~2020년에도 영업환경 현금흐름은 양호 와이지원의 2019~2020년 영익과 당기순이익은 매출액 감소폭 대비 굉장히 크게 하락했다는 것을 알 수 있다. 반면 영업활동 현금흐름은 양호했는데, 그 이유는 원재료가격 상승이나 판관비율의 급증에 의한 이익 감소라기 보다는 매출채권/재고자산 관련 충당금을 보수적으로 산정했기 때문이다. 물론 와이지원은 투자 덕후이기 때문에 영업이익의 적자 여부와 상관없이 투자를 계속해왔다는 것을 알 수 있지만, 최근에는 기계장치 구입 보다는 독일테크센터, 미국 SAB Tool의 영업권, 신축건물 등에 투자하는 등 어찌보면 좀 다른 관점으로 투자를 진행했다. 또한, 양호한 Cash Flow 기반으로, 2019~2020년에도 배당금 지급을 멈추지 않았다. 2. 2017년.. 2021. 3. 23. 와이지원 - 일본 공작기계 주문지수 YoY +36.7% (21년 3월) 작년 3월 기저가 좀 낮은 것도 있지만 본격적인 YoY 상승 싸이클이 시작되었음은 자명해 보인다. 3월에 발표된 값이 +36.7%이니, 4월에는 +50% 이상도 나올수 있을 것 같다. 지수는 이제야 2017년 싸이클의 저점에 도달했다. 와이지원은 1분기 실적도 좋긴 않겠지만, 요즘에는 굴삭기/금융/은행/의류 등 올드하고 재미없던 주식이 인기가 많아지고 있다. 굴삭기나 생명보험/손해보험 기업들은 EPS 성장률은 낮은데 PER이 낮아서 PER 밸류가 끌어올려지고 있다. 와이지원은 적자인지라 PER로 밸류에이션을 하기는 힘들어 보이지만 PBR이 아직도 역사적 저점 수준이기 때문에 PBR 1.0까지는 어떻게든 올라갈 수 있어보인다. 2017년 싸이클 저점까지만 올라가도 여기서 +30% 정도다. 제대로된 실적이 .. 2021. 3. 9. 와이지원 - 이제는 반도체 장비를 깎을 차례 (주문지수 YoY +9.8%) 21년 2월 공작기계 주문지수가 발표되었다. YoY로는 +9.7%이며, 3개월 연속 플러스 영역이다. 역사적으로 YoY로 플러스 국면에서는 와이지원의 하방이 견고했으며, 실적과 함께 주가가 반등해왔는데, 이번에는 주가 반등이 좀 늦어지고 있다. 왜일까? 작년의 경우 미중 무역분쟁의 장기화에 더불어 코로나까지 발발하여 금융위기 급으로 공작기계 주문이 매우 폭락했었다. 즉, YoY 값이 아닌 지수 절대값의 경우 이제서야 2010~2018년도의 저점에 도달한 상황이라는 것이다. 다행인 점은 현재 주문지수가 2016년 말 ~ 2017년 초 수준으로 올라왔다는 것이며, 그 당시 공작기계 주문지수의 반등이 주로 반도체 장비의 수요 급증으로 인해 나왔다는 것을 기억해보면, 지금과 매우 유사한 시기라는 것을 알 수 있.. 2021. 2. 10. 와이지원 - 일본 공작기계 주문지수 YoY +8.7% (업황 반등 확인) 2020년 12월 데이터가 1월 13일에 발표되었다. 수치는 YoY +8.7%이다. 과거 추세를 보면 알 수 있지만, 일본 공작기계 주문지수는 한 번 플러스로 전환되면 최소 1년 ~ 1년 반 이상은 YoY 값의 상승 추세가 이어진다. 일본 공작기계 주문지수가 반등하기 시작하면 1~2분기 정도 후에 와이지원의 실적도 반등하기 시작하기 때문에 현재의 실적 보다는 이 지수의 증감을 보면서 기관/외인의 매수세가 유입되는 경향이 있다. 와이지원의 주가는 실제로 이 지수와 매우 큰 동행관계를 갖고 있다. 그래서 실적에는 다소 무관하게 이 지수의 증감을 믿고 매수한 후 지수가 꺾일 때 까지 홀딩하는 경향이 있다. 최근 발표된 12월 수출액은 YoY -5%, MoM +2%이다. (기존에 부평구 데이터만 봤는데, 어떤 .. 2021. 1. 16. 와이지원 - 주담 통화내용 (21/1/14) 1. 20년도 재고자산 충당금이나, 매출채권 대손상각비가 과하게 큰 것 같다. 빅배스 의도 인건가 아니면 대주주 지분 확보 등 다른 의도가 있는 것인가? - 변경되는 회계기준을 대비하여 회계를 매우 보수적으로 산정하고 있음 (4분기에도 많이 반영될 예정) - 대주주 지분율 확보 연관해서는 우리가 그렇게 할 능력도 없고 그렇게 안할 것임 - 실제로 Cash out된 것은 아니고 회계적인 처리여서 현금흐름은 좋음 2. 2020년 4분기까지 회계를 보수적으로 가면 2021년에 업황 회복되면 실적이 많이 좋아질 거라고 볼 수 있는 것인지? - 맞음. 미리 보수적으로 산정해 놨으니 업황 회복되면 실적 좋을 것임 (4분기도 적자인지? 물어봤는데 맞다는 뉘앙스로 답하심) 3. 직원수가 1년 사이에 굉장히 줄어들었는데.. 2021. 1. 14. 와이지원 - 11월 수출액 YoY +22% (전년 동기비 매월 성장중) 와이지원 11월 수출데이터가 발표되었다. YoY +22%, MoM -21%로, 전년 동월 대비해서는 성장했고 전월 대비해서는 역성장했다. 과거 매출액과 비교해보니, 수출 데이터가 매출액으로 바로 연결되지는 않는 것 같아서 선행지표 정도로 생각하면 될 것 같다. 어쨌거나 4분기도 전년 동월비 계속 성장중이라는 점은 매우 긍정적이다. 잘 알려져 있듯, 와이지원의 가장 중요한 선행지표는 일본공작기계 주문지수다. 이것을 와이지원의 월간 수출액 YoY 데이터와 비교해보자. 완벽하게 일치하지는 않지만 전반적인 흐름이 비슷하다. (2017년 상승, 2019년 하락 패턴 등) 몇가지 다른 점은, 와이지원의 수출지수는 올해 7월부터 YoY 반등했는데, 일본공작기계주문지수는 11월에 처음으로 YoY 플러스로 반등했다는 점.. 2020. 12. 16. 와이지원 - 2010~2012 주가 6배 급등의 재현 가능성 이 그림은 와이지원의 15년 주가 차트다. 여기서 주목해야 할 점은, 2008년 금융위기 이후 위축된 절삭공구 수요가 2010년부터 급등했다는 것이다. 주가는 2008~2010년 5,000원에서 2,500원 수준으로 반토막이 났지만, 2010년 부터 2012년 까지 3,000원에서 20,000원 수준으로 2년만에 6배가 급등했다. 어떻게 이런 일이 벌어질 수 있었을까? 각국에서 돈을 풀고 단순히 업황이 호황이 됐다고 주가가 6배 오르는 일은 쉽지 않다. 회사의 역발상이 있었기에 가능한 결과였다. - 2008년 발생한 금융위기 여파로 와이지원 역시 2009년 매출액이 줄고 영업이익 및 순이익이 모두 적자를 기록 - 적자 전환의 원인은 유럽쪽 수출이 급감한 것도 영향이 있지만, 인력 및 설비 투자를 강화했기.. 2020. 12. 11. 와이지원 - 환율과 주가의 상관관계 (오히려 원화 강세일 때 주가 상승) 와이지원은 수출기업이다. 그래서 원화강세, 달러 약세가 되면 주가와 실적이 떨어질 거라고 많이들 생각한다. 하지만 실상 보면 반대다. 위 그림을 보면 알 수 있듯이, 원가 강세기간에 와이지원의 주가가 올랐고, 약세 기간에 떨어졌다. 보통 한국의 경제성장률이 높고 수출액이 증가할 때 원화도 강세가 되기 때문이다. 와이지원의 주가도 원화가 강세일 때 올랐고, 약세일 때 같이 떨어졌다. 재무제표도 이를 확실히 보여준다. 원화가 가장 강했던 2017년에 오히려 실적이 가장 좋았고, 원화가 약세로 가던 2018년 부터 약세에 진입했다. 그런데 최근에는 시점상의 괴리가 발생하고 있다. 반도체가 나홀로 먼저 크게 치고나가고 있기 때문이다. 그러나 괴리가 발생하면 항상 그곳에 기회가 있었다. 2020/12/09 - [.. 2020. 12. 10. 이전 1 2 다음 반응형
