솔루스첨단소재 - 21.4Q 실적 리뷰 (지속되는 컨센 하회 및 적자)

솔루스첨단소재 실적

매출액은 컨센서스를 17% 하회했고, 영업이익은 적자전환했다.

 

21.3Q 실적의 경우 전지박 생산 차질이 발생하여 컨센서스를 하회했다고 하지만, 21.4Q까지 실적부진이 이어지면서 시장에서 솔루스첨단소재의 전지박 양산 능력에 대한 의구심도 커지는 상황이다.

 

굉장히 먼 미래 실적을 땡겨오고있는데 오히려 21.4Q 매출액이 역성장이 나오다보니 할인율이 더욱 커지게되고 기업의 밸류도 디레이팅이 심해지고 있다.

 

솔루스첨단소재 주가 추이

21.3Q 실적 쇼크의 경우 테슬라향 전지박 공급계약을 수주하면서 우려를 불식시켰다고 하지만 실제 21.4Q ~ 22.상반기까지 매출 증가가 어렵다는 뉘앙스가 나오다보니 주가는 고점대비 반토막 수준이 되었다.

 

솔루스첨단소재 IR 자료

4Q 실적이 안좋아진 것은, 고객사의 동박 재고조정과 전지박 양산 안정화의 지연이 주요 원인이다.

 

4조원에 육박했던 시가총액이 현재 2조원 수준까지 내려온 상황인데, 아무래도 국내가 아닌 해외 공장을 안정화시키는게 쉽지는 않은 눈치다

 

SK아이이테크놀로지 주가

최근 SK아이이테크놀로지도 폴란드 공장 4M(Man/Machine/Material/Method) 이슈가 발생하여 실적 쇼크가 나온 것을 보면 해외공장 증설이 한창인 솔루스첨단소재에게 무언가 해결책이 필요해 보인다.

 

동박 업체 밸류 비교 (하이투자증권 자료에 직선 추가)

동박업체들을 시가총액/Capa.로 밸류를 비교해보면, 2022년 기준으로 솔루스 첨단소재가 가장 비싸지만 2024년 기준으로 가장 싸다. 

 

즉, 솔루스는 미래실적을 땡겨왔을 때 메리트가 생기는 기업으로써 할인율에 굉장히 민감한 기업이다. 

 

현재 일진머티리얼즈와 SKC는 동박 및 타사업을 통해 현금흐름이 지속 확보되는 상황이지만 솔루스첨단소재는 그렇지 못하다.

 

솔루스첨단소재의 수익성이 시장에 믿음을 줄 정도로 회복되기 전까지는 SKC와 일진머티리얼즈에 수급이 몰릴 가능성이 높아보인다.

 

솔루스첨단소재 실적 전망

현재 솔루스첨단소재의 2022년 영업이익 컨센서스는 728억인 상황인데, 회사에서는 360억 가이던스를 던진 상태다. 

 

가이던스가 컨센서스를 크게 하회하는 상황이기 때문에 적어도 어닝서프라이즈가 한 번 나오기 전까지는 좋은 주가 흐름을 기대하기는 어려워 보인다. 

 

최근 동박의 단가와 수출액이 우상향중이라는 점을 감안하면 이미 전지박 매출 비중이 높은 SKC와 일진머티리얼즈의 어닝서프라이즈와 함께 주가 차별화가 발생할수도 있다는 판단이다.

 

 

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