에이치시티 - 시험인증과 교정의 성장 하모니 (목표주가 17,000원)

에이치시티 기업 분석 리포트

<투자 포인트>
1. 3분기 매출액은 YoY +19.7% 증가, 영업이익은 YoY +60.6% 증가 (이익률 23.4%) 달성
2. 시험인증 사업 고성장 (YoY +26.5%), 교정사업 성장 (YoY +7.1%)
3. 글로벌 기업들의 5G 통신기기 출시가 증대되어 시장 확대의 수혜가 이어질 전망
4. 전장품 및 배터리 부분 인증 수요 확대를 대비한 Capa 확대 진행중 (5G 시대도 1~2년 미리 대비하여 지금 매출이 크게 증가하는 것임)
5. 목표주가 17,000원, 상승여력 40% 수준

에이치시티 3분기 실적

에이치시티의 3분기 실적은 서프라이즈였다. 매출액은 전년 동기 대비 20% 증가였지만, 영업이익은 60%나 증가하였다. 

영업이익률이 23%로 크게 증가했다. 어떻게 이게 가능했을까?

에이치시티 시험장

에이치시티는 시험 인증, 교정을 하는 업체이다보니 시험장을 미리 구비해야 한다.

이렇게 돈을 들여 시험장을 구매하고 나면, 매출액이 늘어나면 날수록 추가적인 비용 없이 이익만 늘어날 수 있는 구조인 것이다.

(그럼 모든 회사가 돈을 다 많이 남길 수 있는 걸까? 당연히 아니다. 시험장을 구비해도 고객이 없으면 가동이 안되기 때문에 확실한 수요가 보장되어 있어야만 살아남을 수 있는 시장이다.)

에이치시티 매출원가율 판관비율

판관비는 고정비 성격으로 유지되고, 매출액이 늘어나면 자연스럽게 영업레버리지 효과가 발생한다.

판관비율은 27~29%에서 21~25%로 내려왔다.

앞으로도 매출액만 늘어난다면 영업이익과 순이익은 폭발적으로 증가해 나갈 수 있을 것이다.

에이치시티 사업별 매출액 및 비중

이제는 전장품과 배터리의 성장이 가시화 되고 있따. 벌써 매출 비중은 과거 5%에서 15% 수준으로 올라왔다.

5G 인증 장비도 선제적으로 투자하여 M/S를 높였듯이, 전장품과 배터리 인증사업도 선제적으로 투자하여 압도적인 M/S를 쟁취하길 기대한다.

에이치시티, 최소한 15,000원 수준까지는 편안한 구간이라고 본다.

에이치시티 - 5G 섹터에서 가장 저평가된 고성장 기업 (Top-Pick)

푸드나무 - 랭킹닭컴 트래픽 추적 (횡보 but 매출액은 큰폭 상승)

지어소프트 - 코로나 확진자수와 주가의 상관관계 (코로나 수혜주)

 

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